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新股荣亿精密873223估值分析和申购建议分享

来源:网上米乐体育    发布时间:2024-06-22 16:55:29

  一、公司介绍(总股本:这次发行后公司总股本为 15,160.00 万股(超额配售选择权行使前),若超额配售选择 权全额行使,则发行后公司总股本为 15,728.50 万股(超额配售选择权行使后))

  (一)公司的主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研 发、制造和销售,主要为 3C、汽车、通讯及电力设备等下游应用行业的客户提 供精密金属零部件产品。公司在 3C 领域深耕多年,已成为仁宝、联宝、和硕、富士康、广达、纬 创、英业达等知名电子制造服务商和神达电脑、春秋电子、英力股份、宇海精 密、通达集团等知名笔记本电脑结构件制造商的长期合格供应商,进入了其供 应链体系。发行人向电子制造服务商及结构件制造商提供精密金属零部件产 品。公司的产品最终由上述知名电子制造服务商用于为联想、惠普、戴尔、三 星、宏碁、华硕等全球主流电脑品牌生产、组装台式机、笔记本电脑等产品。在汽车领域,公司为海拉、安费诺、怡得乐等全球领先的汽车零部件制造商以 及凯中精密等国内优秀汽车、高铁零部件制造商的合格供应商,产品用于构建 中控电路板、汽车车灯、车用 LTE 射频天线、传感器连接件、前后窗雨刷等各 种车用零部件。

  (二)公司基本的产品为各类定制螺母、螺钉、铆钉、SMD 贴片螺母、冲压件、冷 镦件等,产品普遍的应用于 3C、汽车、通讯及电力设备等行业。

  (一)精密金属零部件是机械零部件中常见的类型,是综合运用高精密金属成型 工艺、精密检测、自动化等现代技术,将金属材料加工成预定设计形状或尺寸 的金属零部件。精密金属零部件既具有加工精度高、尺寸公差小、表面光洁度 高等精密特点,也具有尺寸稳定性高、抗疲劳与抗衰减性能好等金属零件的特 点。精密金属零部件通常在仪器、设备及精密部件中承担一定的功能性,如电 1-1-104 子元器件连接、零件铰链、信号传输、弹性接触、支撑、紧固、电磁屏蔽等, 大范围的应用于精密机床、精密测量仪器、精密电子设备与元器件、汽车、电动工 具等行业。随着消费电子、通讯设备、汽车等行业发展,对产品的微型化、高 精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求慢慢的升高,对高端精密金属零部件需求 急速增长,促进了精密金属零部件制造业的迅速发展。精密金属零部件制造是各类精密仪器设施生产制造的基础,其发展程度和 一个国家的科学技术水平和制造业发达程度紧密相关。早期精密金属零部件制造业 被欧美、日本等工业发达国家垄断,中国制造企业多数处于非核心产品外包代 加工和学习阶段。近年来,在全球经济一体化和国际产业转移进程加快的背景 下,产业链终端的大规模的公司为提高市场反应速度、提升研发效率、降低生产采 购成本,开始寻找与培育有精密加工能力、有严格的质量控制能力、有自主研 发能力及响应速度快的零部件供应商。我国零部件制造企业通过吸收引进与 自主创新,涌现出一批以精密制造技术与精细质量管理为核心能力,可以协同 产业链配套公司进行共同研发的优秀企业,精密金属零部件行业得到了长足的 发展。

  公司基本的产品的应用领域大多分布在在电子计算机、汽车等行业,这一些行业 的市场容量大,且受国家产业政策的扶持,未来有较大的增长空间。1)电子计算机行业 受2009年以来智能手机及平板电脑加快速度进行发展的影响,2011年~2016年期间 我国电子计算机整机产量平稳、增长率总体进入下降通道。得益于电子计算机 在技术和生产的基本工艺上的提升,尤其是在超长电池续航能力、高便携性和高计算 1-1-107 力等三方面的优异表现,主流电子计算机厂商推出了高配置的专业游戏本、主 打便携办公功能的超级本、专业图形工作站等功能性电脑,自2017年开始扭转 下滑趋势;2017年我国电子计算机整机产量较2016年同比增长9.75%;2020年由 于新冠疫情的突发,导致消费的人在远程办公、远端学习、家庭娱乐等方面对电 子计算机的需求激增,全球个人电脑出货量于2020年出现了十年以来最强劲的 需求量开始上涨。2020年我国电子计算机整机产量超过4亿台,较2019年增长13.64%。未来,远程办公、在线学习逐渐常态化,这将为电子计算机的需求量开始上涨带 来持续效应,未来电子计算机产品仍然具备广阔的市场空间,将带动上游精密 金属零部件市场的稳步发展。2)汽车行业 2011-2017年间,我国汽车行业产量及销量均实现了稳定持续的增长态势。全国汽车产量由2011年的1,841.64万辆增长至2017年的2,901.81万辆。2018年 起,随着小排量乘用车购置税优惠政策的全面退出以及宏观经济指标的回落, 我国汽车行业整体承压,产销量均出现了不同程度的小幅回落,行业整体处于 新旧周期的交替阶段。根据中国汽车工业协会统计数据,2011-2020 年,我们国家新能源汽车销量由 0.8 万辆增至 136.7 万辆,年均复合增长率为 77.04%。根据中国汽车工业协会预 测,新能源汽车将继续迎来高增长,预计 2021 年销量将达到 180 万辆。通过多年来全世界汽车产业对新能源汽车整个产业链的培育,所有的环节逐步 成熟,丰富和多元化的新能源汽车产品不断满足市场需求,使用环境也逐步优 化和改进,在这些措施下,新能源汽车慢慢的受到消费者的认可。比亚迪、上 汽、北汽、吉利、奇瑞、江淮、众泰、长安等国内自主品牌以及蔚来、威马、 理想、小鹏等造车新势力持续加大对新能源汽车产品布局及规划。新能源汽车 行业未来仍有较大的增长空间,将带动汽车精密金属零部件市场的快速发展。

  (二)行业竞争格局 (1)市场之间的竞争现状 本行业服务的客户领域广泛,涉及装备、能源、医疗、金融、通讯等众多 行业,涉及的零部件加工公司数量众多。按照生产规模、技术水平等要素分 类,精密零部件加工行业格局如下:①众多中小金属零部件制造商以生产大批 量标准零部件为主,产品较为单一,生产规模较小,在产品质量稳定性以及产 品精度等方面表现较差,主要提供部分简单的金属零部件及外协服务。②部分 企业具有一定的精密度、质量控制能力及客户服务能力,可按照每个客户提供的设 计图纸做金属零部件的代工服务,并能够准确的通过客户需求提供针对产品的售后 服务。③综合性、专业性精密零部件制造商基本以先进的制造企业为核心客 户,为其配套提供定制精密零部件,产品结构较丰富,在产品质量及产品精度 方面表现优异。该类企业具备较强的同步研发能力,可快速响应客户新产品开 发需求,同时具备成熟的质量管理体系及精细化生产能力,可确定保证产品大批 量、高品质快速交付;此外还具备高品质的全流程服务能力,可持续满足产品 技术改进,在客户粘性上占有明显的竞争优势,拥有较大市场占有率。发行人属 于上述分类中的第三类零部件制造商,是一家综合性、专业性精密零部件制造 商,目标客户均为上市公司或先进的制造企业。(2)行业内主要企业:

  (1)应收账款收回风险 ,报告期内,随公司经营规模的逐步扩大,公司应收账款逐年提高、增长 较快。各期末公司应收账款账面价值分别为 7,021.80 万元、9,602.93 万元和 12,437.27 万元,占流动资产占比分别是 47.60%、57.73%和 49.82%,2019-2021 年度,公司应收账款余额占当期出售的收益占比分别是 55.06%、59.64%、 50.71%。报告期各期公司的应收账款周转率分别是 1.98、2.07、2.37,同期同行 业可比公司均值为 3.46、3.06、3.56,公司应收账款周转率低于同行业可比公 司。公司应收账款绝大多数账龄在一年以内,账龄结构良好,但如果宏观经 济、客户经营状况出现重大不利变化,或未来公司不能加强应收账款回收,公 司面临着应收账款不能按期或没办法回收的风险,影响企业,进而对公 司的经营业绩产生不利影响。

  (2)毛利率下滑的风险 ,报告期内,公司主要营业业务毛利率分别是 37.33%、34.19%和 24.78%。2021 年毛利率较 2020 年相比下滑较为显著,主要系 2021 年原材料铜合金棒材采购 单价大面积上涨导致产品成本升高,未来公司毛利率有几率存在进一步下降的风 险。如未来铜合金棒材采购单价持续上涨,可能会对发行人盈利能力造成不利 影响。

  公司基本的产品就是一些比较低端的螺丝螺母等等五金件,下游主要还是电子科技类产品企业,还有一些汽车企业占比太少,产品绝对没科技含量,毛利率越来越低,市场之间的竞争太激烈,公司质地平庸,短线亿左右估值,北交所公司,比较鸡肋,一般关注吧,发行价比较低,破发风险不大,一般申购吧!

  温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价,不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更加多

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